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天能重工(300569)銷售收入大幅提升,驗證業務景氣度

2019-04-12 14:28 國信證券

  天能重工(300569)

  2019年一季度業績同比增長30-60%

  2019年4月10日公司預告:預計2019年一季度歸屬上市公司股東的凈利潤為2348-3001萬元,比上年同期增長30-60%(上年盈利1875萬元)。報告期內,公司風機塔筒訂單持續增長,同時2019年第一季度發貨情況較好,銷售收入有較大幅度增長,同比增幅約為150%以上。公司一季度營業收入增速超預期,剔除年初融資租賃業務提升財務費用的增長,第一季度業績符合預期。

  自營光伏電站發電收入穩定,為公司貢獻效益

  2018年第三季度末,公司在吉林省投資的30MW扶貧光伏電站并表,對2019年1季度提供增量業績。估計截至2018年底,公司持有的光伏電站合計容量90.6MW,較2018年1季度末的54.6MW同比增長66%。

  公司募投項目江蘇天能正式投產運營,為公司貢獻效益。

  2018年公司位于江蘇響水的10萬噸風機塔筒新產能逐步達產,預計2019年產能利用率可以提高至50%以上,銷售量從2018年2-3萬噸達到6萬噸以上,規模效應可顯著提升風塔制造業務毛利率。

  風險提示:

  一、如果中國棄風限電重新惡化,將導致行業新增裝機不達預期;

  二、如果鋼價快速上行并超過2018年高點,將導致盈利能力改善不達預期。

  三、公司自營風電場建設進度不達預期,將導致業績增速下降

  投資建議:上調盈利預測,維持“買入”評級。

  維持盈利預測,預計2018-2020年歸母凈利潤1.08/2.43/3.21億元,同比增速13/126/32%;攤薄EPS=0.72/1.62/2.08元,當前股價對應PE=29/12/10x。公司穩步推薦產能利用率提升,以及海上風塔市場的拓展,并陸續新增優質新能源項目,并嘗試拓展海外客戶,驅動2019-2020年業績快速增長,維持“買入”評級。

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